피에스케이 2022년 실적 전망: 1분기 최저점, 3분기 최고점

4분기리뷰: 고객사다변화 → 투자 공백 구간에도 견조한 실적

4분기 매출액 1,224억원(+66%, 이하 YoY), 영업이익 188억원(+997%)을 기록했다. 컨센서스 및 신한 추정치(193억원, 185억원)에 부합하는 실적이다. 삼성전자 P2향 일부 잔여 물량과 SK하이닉스 M16향 공급이 주로 진행됐다. 1H21 대비 고객사의 투자 공백 구간이었으나, 중화권 및 해외 비메모리 고객사향 공급이 꾸준하게 이어지면서 호실적이 가능했다. 성과급 지급으로 OPM은 15.3%를 기록했다.

 

22년 전망: 1분기 최저점, 3분기 최고점

22년 매출액 4,760억원(+7%), 영업이익 1,140억원(+15%)을 전망된다. 국내 투자는 하반기로 갈수록 확대될 예정이며, 분기별로 상저하 고의 실적흐름이 예상된다. 고객사 다변화와 매출처 및 신규장비 다각화는 연중 내내 지속될 전망이다.

 

1. 중화권 고객사 확보 및 비메모리 확대: 동사 실적의 하단이 과거보다 지지되는 배경이다. 여타 장비사 대비 차별화된 실적 흐름을 기대 할 수 있다. 중화권 매출 비중은 21년(F) 10% → 22년(F) 15~20%, 비메모리 매출 비중은 21년(F) 15% → 22년(F) 25~30%로 추정된다.

 

2. 드라이크리닝 장비: 고객사 다변화가 활발히 진행중이다. 기존 단일 고객사에서만 사용하던 장비다. 빠르면 1H22 중 신규 고객사가 확인될 가능성이 있다.

 

3. Bevel Etch 장비 국산화: 고객사와 평가를 지속 중이며, 1H22부터 PO 전환이 시작될 가능성이 있다. 향후 추가 수주 확대 추이에 따라 연간 추정치 상향도 가능하다. 최상의 시나리오를 가정할 시, 22년 최대 600억원 수준의 매출도 기대해 볼 수 있다.

 

국내 장비업종 내 차별화된 모습 재차 확인, 재평가 필요

목표주가 60,000원을 유지한다. 지난 분기에 이어 여타 장비사 대비 차별화된 실적 흐름이 지속되고 있다. 고객사 다변화와 매출처 다각화를 통해 22년 실적에 대한 안정성ᆞ성장성도 재차 부각될 전망이다. 이러한 점을 감안시 22F P/E 8.3배의 현 주가 수준은 재평가가 필요하며, 시장 센티먼트 개선과 함께 뚜렷한 주가 상승을 기대해 볼 수 있다. 장비 업종 내 최선호주로 유지한다.

 

피에스케이 실적 추이 및 전망

피에스케이 매출액 추이 및 전망