다양한 평가와 다양한 발행수요 시작될 것으로 기대 3월 회사채 발행 비수기를 맞아 전반적인 ESG 채권 발행이 주춤하고 있다. 3/22까지 약 2.48조원 발행을 기록하면서 자본시장에서 ESG가 주목받기 시작한 21 년 이후 처음 월간 발행액이 3조원을 밑돌수도 있겠다. 물론 최근 성장의 속도가 주춤한 것은 사실이지만 3월 기준으로 일반회사가 발행한 ESG 채권이 잔액기준으로 18조원을 넘어섰으며, 총 발행잔액이 167.3조원을 기록하며 20년말 대비 2배 성장했다. 더욱이 글로벌 신용평가사들과는 달리 ESG채권의 인증평가만 진행하고 있던 신용평가사 중 NICE신용평가가 기업 ESG평가를 시행하기로 하면서 평가결과의 다양성을 확보하게 되었다는 생각이다. 물론 기존의 신용평가와 인증 평가에 직접적으로 연결..

경제 2022. 4. 14. 23:54

3월 14일 NICE신용평가는 국내 신용평가사 최초로 “기업” ESG에 대한 평가를 시행한다고 발표했다. 기존 신용평가사가 시행한 ESG인증평가의 목적은 기업이 자금 조달에 사용하는 채권, 대출 등 개별 금융상품에 국한하여, 자금 조달목적과 사용이 ESG 취지에 부합하는지 확인하는 데 있다. 이와 달리 기업 ESG평가는 기업 전반의 ESG 경영성과와 ESG관련 위험(기회)요인, 이에 대한 대응력을 종합적으로 평가한다. 평가방식은 정량적+정성적 방식을 함께 사용한다. E, S, G 내 세부 지표에 대한 스코어링 방식을 통해 부문별 평가 점수를 산출하고, 산업별 특성을 반영해 부문별로 가중치를 조정해준다. 지표상 누락 가능성이 있는 추가적인 ESG 이슈에 대해 감(가)점을 적용한 점수를 기업 ESG종합평가 ..

경제 2022. 4. 14. 23:50

4분기리뷰: 고객사다변화 → 투자 공백 구간에도 견조한 실적 4분기 매출액 1,224억원(+66%, 이하 YoY), 영업이익 188억원(+997%)을 기록했다. 컨센서스 및 신한 추정치(193억원, 185억원)에 부합하는 실적이다. 삼성전자 P2향 일부 잔여 물량과 SK하이닉스 M16향 공급이 주로 진행됐다. 1H21 대비 고객사의 투자 공백 구간이었으나, 중화권 및 해외 비메모리 고객사향 공급이 꾸준하게 이어지면서 호실적이 가능했다. 성과급 지급으로 OPM은 15.3%를 기록했다. 22년 전망: 1분기 최저점, 3분기 최고점 22년 매출액 4,760억원(+7%), 영업이익 1,140억원(+15%)을 전망된다. 국내 투자는 하반기로 갈수록 확대될 예정이며, 분기별로 상저하 고의 실적흐름이 예상된다. 고객..

경제 2022. 4. 14. 23:44

4분기 리뷰: 서프라이즈! OPM 35.9% 주성엔지니어링은 매출액 1,413억원(+371%, 이하 YoY), 영업이익 507억원(흑자전환)을 기록했다. 컨센서스 303억원을 상회하는 서프라이즈다. 배경은 중화권 고객사향 수주 및 매출 증가로, 당초 예상보다 증가폭이 컸다. 4Q 반도체 부문 내 중화권 등 해외 고객사향 매출 비중은 60% 이상으로 추정된다. 중화권향 매출은 현재 국내 고객사 대비 이익률 측면에서도 긍정적으로, OPM 35.9% 달성의 주요 요인이었다. 22년 전망: 사상 최대 실적 전망, 해외 고객사향 수주 동향 긍정적 매출액 4,724억원(+25%), 영업이익 1,292억원(+26%)을 전망된다. 사상 최대 실적 달성이 예상된다. 배경은 수주잔고 증가세다. 4Q21말 기준 수주잔고가 ..

경제 2022. 4. 14. 23:25

1Q22 영업이익 3.13조원(-2.7%, 이하 QoQ) 전망 1Q22 실적은 매출액 12.05조원(-2.7%), 영업이익 3.13조원(-25.8%) 전망된다. 가격 하락(DRAM -5%, NAND -5%)과 솔리다임 인수 관련 일회성 비용(재고자산 재평가) 등을 반영했다. 1Q22 메모리 가격 하락 폭은 시장 예상 대비 작을 것으로 예상한다. NAND 가격 반등 시점에 따라 1Q22 실적 추청치 상향 가능하다. 메모리 업황이 생각보다 빠르게 반등할 전망 생각보다 빠르게 메모리 반도체 업황이 개선되고 있다. 키옥시아 팹 오염 이슈로 전세계 NAND 출하량의 분기 8%, 연간 2% 이상이 훼손될 전망이다. NAND 고정거래 가격이 3월부터 상승 전환하고 2Q22에 상승폭을 확대할 전망이다. DRAM 가격도..

경제 2022. 4. 14. 23:17

1Q22 영업이익 12.1조원(-12.5%, 이하 QoQ) 전망 삼성전자 1Q22 실적은 매출액 79.9조원(-3.5%), 영업이익 12.1조원(-12.5%) 전망된다. 1Q22 메모리 가격 하락 폭(DRAM -5%, NAND -5%)은 시장 예상 대비 작을 것으로 예상된다. NAND 가격 반등 시점에 따라 1Q22 실적 추청치 상향 가능하다. 갤럭시S22 출시 효과도 기대된다. 1Q22 사업부별 영업이익은 반도체 7.3조원(-17.7%), IM 4.1조원 (+53.8%), DP 0.2조원(-87.0%), CE 0.5조원(-21.6%) 전망한다. 메모리 업황이 생각보다 빠르게 반등할 전망 생각보다 빠르게 메모리 반도체 업황이 개선되고 있다. 키옥시아 팹 오염 이슈로 전세계 NAND 출하량의 분기 8%, ..

경제 2022. 4. 14. 23:10

발행 비수기를 맞아 섹터 전반적으로 발행 감소 3월 FOMC에서 3년 3개월만에 기준금리를 25bp 인상한 이후 파월 연준 의장의 공격적 긴축 언급으로 국고채 금리는 연중 최고치를 갱신하고 있다. 3/23 3년은 2.415%, 10년은 2.805%를 기록하며 채권시장 전반의 투자심리는 위축되었다. 경기에 대한 부담보다는 물가 상승에 초점을 맞춘 정책 스탠스로 금리 상승이 이어지고 있다. 절대금리의 상승은 크레딧 신규 투자에 긍정적이나 끝을 예단할 수 없는 금리 상승에 투자의지는 훼손되고 있다. ESG 채권 발행은 지난 2월말 LG디스플레이(A+, 4,450억원)와 울산지피에스(SK 가스 보증 AA-, 1,500억원)의 발행이 진행되면서 월간 ESG 회사채 발행은 1조 를 넘어섰다. 월말 MBS가 크게 발..

경제 2022. 4. 14. 22:52

2020년말부터 비메모리 공급부족 지속 2020년 말부터 유독 반도체 공급부족이 심하다. 과거에 보지 못한 특이한 구간이다. 메모리 반도체 공급부족은 Cycle 성향이 상대적으로 강하고 수차례 경험했기 때문에, 가격이 강하게 상승하더라도 특이하다는 생각이 들지 않는다. 2017-18년 메모리 Big Cycle도 경험했다. 그런데 이번 반도체 공급부족이 과거와 다른 점은 메모리보다 비메모리가 더 심했다는 것이다. 비메모리는 주문형 생산 시장이고 고객별/제품별 수주 활동을 통해 생산을 진행하기 때문에, 전 밸류체인에서 유기적인 호흡이 중요하다. 전방업체들은 수요를 예민하게 감지하려고 노력한다. 그리고 각 생산 업체들은 할당된 물량을 적시적소 에 공급하기 위해 생산 캐파를 선제적으로 배치한다. 또한 전 밸류체..

경제 2022. 4. 14. 22:45